央行超额平价续作1700亿元MLF 4月净投放量为年内最低


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本报讯(记者 刘扬)4月17日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,开展1700亿元中期借贷便利(MLF)操作和200亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。当日有180亿元逆回购和1500亿元MLF到期,实现流动性净投放220亿元,为连续第5个月加量续作。价格方面,MLF操作利率和逆回购操作的中标利率维持不变。

从操作规模来看,本月MLF净投放量降至200亿元,较此前有大幅收敛,为2019年8月以来超额续作规模的最小值。今年1月至3月MLF净投放量分别为790亿元、1990亿元、2810亿元。根据Wind统计,今年以来,MLF合计净投放5790亿元,叠加降准0.25个百分点,合计释放中长期流动性超过1.1万亿元,为经济恢复节奏创造了良好的流动性条件。

“央行超额平价续作MLF实现了200亿元的中长期资金净投放,适度补充了银行中长端流动性水位。本次操作是去年12月以来的第五次超额续作,在前期降准落地提供较多资金的背景下,本次净投放规模仅为200亿元,体现了央行稳健偏松的政策取向。”中信证券首席经济学家明明17日分析认为,当下1年期NCD利率已回落至2.6%附近,银行对于MLF的申购意愿也有所降低,央行缩减本次超额续作幅度,一方面是避免“大水漫灌”和资金脱实向虚,另一方面也是围绕银行资金需求变化的灵活调整。也可以看到,在宏观经济平缓修复的背景下,虽然MLF操作规模有所降低,但是央行仍然保持中长期流动性净投放状态,显示货币政策平稳而非快速调整。

近期在MLF降息和银行体系流动性宽松的预期下,长端利率品的收益率快速下行。例如,上周五(4月14日)10Y和30Y国债的收益率已由4月6日的2.86%和3.25%下行至了2.83%和3.20%,分别下行了3bp和5bp,降幅较为明显。

东方金诚首席宏观分析师王青则认为,“伴随经济修复过程中市场主体融资需求增加,以及宏观政策保持稳增长取向,一季度新增信贷强劲增长,合计新增10.6万亿元,同比多增达2.27万亿元,靠前发力特征明显。这意味着银行体系需要较大规模补充中长期流动性,是近期MLF持续加量续作,以及3月全面降准落地的主要原因。”

同时,王青预判,综合考虑上半年经济修复状况及信贷投放趋势,5月MLF有望等量续作或小幅加量续作。鉴于3月降准落地,二季度继续实施降准的可能性很小,加量续作MLF将成为央行向银行体系补充中长期流动性的主要工具。

此外,多位市场人士指出,在4月MLF利率维持不变、信贷需求延续恢复以及银行息差仍承压背景下,4月LPR(贷款市场报价利率)预计仍保持不变。

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